Зачем DeepSeek снова поднимает $7B всего через пару месяцев после первого раунда?

• Апрель 2026: корпоративная регистрация — DeepSeek увеличил уставный капитал, основатель Liang Wenfeng лично подписался на новые доли, прямая доля выросла с 1% до 34%. Вместе с контролируемой им структурой суммарный контроль над операционной компанией — ~84.29% — та cap table, через которую позже вошёл внешний капитал. В том же месяце — первый внешний раунд и preview серии V4.
• Июнь 2026: первый раунд закрыт на ~50 млрд юаней (~$7.4 billion), post-money valuation >350 млрд юаней (в источниках $52–59 billion) — крупнейший first-round raise в истории китайского AI. См. наш разбор суперцикла AI-фандинга 2026.
• 14–17 июля 2026: несколько изданий — DeepSeek готовит IPO на STAR Market (Шанхай) и параллельно ведёт переговоры по второму раунду с pre-money ~$71 billion (~480 млрд юаней), ~37% выше post-money первого раунда. Тогда же впервые публично фигурирует ARR — $400–500 million, в основном API token usage.
• 25–26 июля 2026: переговоры по второму раунду резко приостановлены. По Bloomberg и др., частичная причина — недовольство Liang Wenfeng утечкой комментариев с закрытых investor meetings; DeepSeek якобы просил часть инвесторов из standby list не подписывать.
• 4–5 августа 2026: dealmakers, цитируемые Caijing, — раунд перезапущен, цель по-прежнему 50 млрд юаней при pre-money ~500 млрд юаней (~$70 billion), подписание ожидается в конце августа. И DeepSeek, и инвесторы хотят держать раунд low-profile.

Боль для тех, кто хочет действовать по новости:

• Неподтверждённые terms: сумма, valuation и timeline — из анонимных dealmakers и финмедиа, не из официального заявления DeepSeek.
• Breakneck cadence: второй раунд через два месяца после закрытия первого ломает decision frame.
• Opaque governance: у большинства внешних инвесторов — no vote и five-year lock-up; у госфонда — другая структура.
• Valuation-to-revenue gap: P/S ~140–150x — экстрем vs зрелые сектора, на публичном рынке не тестировалось.

Caveat: каждая цифра второго раунда — сумма, valuation, timeline — из анонимных dealmakers в китайских финмедиа, не из официального заявления DeepSeek. Terms могут сдвинуться до подписания.

Реальный счёт — compute, не headlines. Сразу после первого раунда DeepSeek заявил об удвоении headcount в data-center и AI-agent командах; Reuters — найм chip-design engineers под собственные AI inference chips (см. покрытие custom chip DeepSeek). Аналитики: на каждые 10 млрд юаней raise ~7 млрд уходит в compute — chips, data centers, bandwidth, liquid cooling. Cadence фандинга — гонка за собственным compute buildout. На стороне моделей V4 Flash official тоже поднял спрос на Agent и inference.

У большинства инвесторов нет vote. В первом раунде внешний капитал в основном через limited partnership под контролем Liang Wenfeng — no voting rights, lock-up пять лет. Исключение: National AI Industry Investment Fund Китая — прямое вложение, voting rights и без lock-up. Структура держит контроль Liang около 84% — и именно это привлекло scrutiny Forbes по governance и state influence vs founder control.

P/S 148x — ставка на будущее или red flag. При pre-money $70 billion и ARR $400–500 million implied P/S ~140–150x — сильно выше OpenAI ~65x и Anthropic ~21x. Оценка одного dealmaker из китайского покрытия: «Оценка foundation-model компании — fundamentally options bet, не cash-flow valuation.» Инвесторы ценят не сегодняшнюю выручку, а шанс, что DeepSeek станет infrastructure-level в compute-экосистеме Китая и enterprise agent market.

Фандинг гонится за compute buildout; cap table защищает founder control; multiple ценит infrastructure option. Вместе — объяснение headline $70B.

Паттерн: DeepSeek и Moonshot — два ещё private frontrunner — несут P/S ~140–150x, заметно выше уже listed Zhipu и MiniMax на secondary. Private-market инвесторы пока платят steeper premium за две лабы без публичного scrutiny.

Споры:

• Утечка closed-door transcript остановила сделку. Непосредственный триггер паузы в июле — frustration Liang Wenfeng из-за разноса его замечаний с first-round investor meetings; по мере роста investor base low profile держать всё сложнее.
• Voting-rights structure под внешним scrutiny. У большинства external investors — no vote и five-year lock-up; только state-backed National AI Industry Investment Fund — direct voting rights без lock-up. Медиа-репорт, не official confirm; DeepSeek governance questions публично не адресовал.
• Valuation-to-revenue gap не закрыт. P/S 140–150x экстремален для любого сектора — даже top-tier high-growth SaaS обычно 30–50x. Держится ли valuation — зависит от конверсии technical lead в scaled enterprise revenue после STAR Market listing; рынок ещё не тестировал.

Ясно: каждая деталь о размере сделки, valuation и ownership — из anonymous-sourced reporting (Caijing, Reuters, Bloomberg, Forbes и др.). DeepSeek terms второго раунда официально не подтверждал — конкретные цифры как reported-but-unconfirmed до formal announcement.

Почему это важно:

• Изменения правил STAR Market: 17 июня 2026 Shanghai Stock Exchange на Lujiazui Forum расширила «fifth listing standard» на STAR Market для AI-компаний — profitability и значительная выручка не обязательны при достаточно сильной технологии. Regulatory backdrop, делающий план DeepSeek подать к концу 2026 (листинг 2027) правдоподобным.
• Конец пятилетней политики «no fundraising, no IPO, no commercialization»: годами DeepSeek финансировался quant fund основателя High-Flyer и отказывался от внешнего капитала. Политика закончилась первым раундом в июне 2026 — symbolic moment на фоне листингов Zhipu и MiniMax в Hong Kong и постоянных raises Moonshot.
• Global re-pricing frontier AI labs: OpenAI в 2025 — reportedly $300 billion; valuation Anthropic к июню 2026 reportedly обошла OpenAI. На этом фоне steep premium за globally competitive китайскую лабу — частично ставка, что китайские model companies удержат technical pace.
• Compute self-reliance — subtext: репорты о собственных AI inference chips и data centers DeepSeek — тренд ведущих китайских AI labs; объясняет, почему при comparatively modest revenue нужен такой fast raise.

Watchlist из шести шагов:

1. Label source status: «500B yuan pre-money / 50B yuan target / late-August signing» — anonymously sourced до official confirmation или close.
2. Reconcile оба раунда: таблицы секции 02 — raise size, pre- vs post-money и cumulative totals отдельно от «closed» facts.
3. Recompute P/S band: проверить ~140–150x против ARR $400–500M и pre-money ~$70B; сравнить с dealmaker estimates для OpenAI и Anthropic.
4. Parse voting rights: следить, сохранит ли Round 2 no-vote LP structure, five-year lock-up и exception National AI Fund.
5. Watch STAR Market clock: file-by-end-2026 / list-in-2027 — медиа-план, не confirmed prospectus date.
6. Stress-test local compute hosts: если команда ускоряет Agent или eval pipelines на фоне narrative — зафиксировать stable, rootable Apple Silicon host до chaining APIs и local weights.

# DeepSeek R2 watchlist (unofficial)
status: in_talks_not_closed
target_raise_cny: 50_000_000_000
pre_money_cny: ~500_000_000_000
vs_round1_post_money: +43%
implied_ps: ~140-150x (ARR $0.4-0.5B)
official_confirm: NO
next_checkpoint: late_August_2026_signing

Citable figures (медиа-репорты, 2026-08-06):

• Round 2 target: ~50B yuan raise; ~500B yuan (~$70B) pre-money
• Vs Round 1: ~+43% vs post-money >350B yuan; >$14B combined при закрытии Round 2
• ARR / P/S: ~$400–500M ARR; implied ~140–150x P/S
• Control: Liang-related control ~84.29%; у большинства outside investors no vote, five-year lock
• IPO path: STAR Market prep; file к концу 2026, target listing 2027
• Compute allocation: аналитики — ~70% каждых 10B yuan raise в compute-related spend

Второй раунд DeepSeek уже закрыт?
Пока нет. На момент публикации раунд в переговорах, целевое закрытие — конец августа 2026. Финальная сумма и terms могут отличаться от текущих репортов.

Зачем DeepSeek снова поднимает деньги так скоро после первого раунда?
Компания финансирует rapid buildout data centers, in-house AI chips и headcount в agent и infrastructure командах — capex, который по нескольким репортам опережает покрытие первого raise.

Оценка $70 billion подтверждена?
Нет. Из анонимных dealmakers в китайских финмедиа (в первую очередь Caijing), не из официального заявления DeepSeek; может измениться до подписания.

Значит ли эта valuation больше контроля инвесторов?
Не обязательно — и это часть controversy. В первом раунде у большинства outside investors no voting rights и five-year lock-up; только National AI Industry Investment Fund Китая получил direct voting rights — governance и state-influence questions без ответа.

Когда DeepSeek может выйти на IPO, и могут ли international investors купить?
По репортам, DeepSeek готовит подачу на STAR Market в Шанхае к концу 2026, target debut 2027. STAR Market — mainland China exchange; retail access для international investors скорее indirect (connect programs), не direct participation в private round, сейчас limited institutional backers.

Sources (selected): Caijing, как ретранслировали Sina Finance и Wall Street CN; The Standard (HK), Gate News, ChainCatcher; Forbes: «DeepSeek Just Raised $7.4 Billion. Here's The Catch.»; South China Morning Post, Caixin Global, Reuters, Bloomberg; CIW о cap table; DeepSeek API documentation, TechCrunch, Hugging Face write-ups на DeepSeek-V4; 36Kr и TMTPost сравнение Moonshot, Zhipu и MiniMax. Большинство цифр — anonymous sources и медиа, не official disclosures. Верифицируйте latest confirmed numbers перед публикацией.

Пока funding headlines ускоряют roadmaps, у common alternatives реальные минусы: shared VPS для long-horizon Agents — bandwidth jitter и oversubscription; ad-hoc inference nodes рвут long-lived connections; self-built racks — delivery time и ops cost. Для более stable prod под AI Agents и local eval pipelines JEXCLOUD multi-region bare-metal Mac nodes — dedicated Apple Silicon, 7×24 uptime, monthly elasticity, provisioning ~120 секунд. Nodes и pricing: страница тарифов JEXCLOUD.